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    【备考笔记】中级财管证券投资管理考点——学霸精华汇总

    来源:233网校 2019年7月10日

    关于第六章——投资管理,笔者之前已经更新过两篇辅导文章,里面包括计算题要点和客观题要点,适合临考前查漏补缺。

    固定资产更新决策>>

    投资管理,喜欢考哪些?

    考点一 证券投资的风险

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    不完全解读系统性风险:【详细解读】

    (1)价格风险:由于市场利率上升,而使证券资产价格普遍下跌的可能性。(因为在计算资产价值时,折现率和资产价值呈反方向变动。)

    (2)再投资风险:由于市场利率下降,而造成的无法通过再投资而实现预期收益的可能性。

    【提示】为了避免市场利率上升的价格风险,投资者可能会投资于短期证券资产,但短期证券资产又会面临市场利率下降的再投资风险。

    (3)购买力风险:通货膨胀的存在。

    不完全解读非系统性风险:

    (1)违约风险:证券资产发行者无法按时兑付证券资产利息和偿还本金的可能性。

    (2)变现风险:证券资产持有者无法在市场上以正常的价格平仓出货的可能性。

    (3)破产风险:证券资产发行者破产清算时投资者无法收回应得权益的可能性。

    【提示】区分系统性风险和非系统性风险:

    不一定要死记住哪种风险属于哪一类,做题时只需思考一下,自己的公司可能出现哪些风险,但是你的竞争对手却可能不会出现,这种风险就属于非系统性风险。

    【真题再现】

    1、(2018年第二批单选题)下列各项中,属于证券资产的系统性风险的是(  )。

    A.破产风险 B.违约风险 C.公司研发风险 D.再投资风险

    参考答案:D
    参考解析:证券投资的系统性风险包括:价格风险、再投资风险、购买力风险。再投资风险是由于市场利率下降, 而造成的无法通过再投资而实现预期收益的可能性,对所有证券资产都会产生影响,属于系统性风险。本题选项D正确。

    考点二 债券投资

    【葛老师点拨】债券内在价值:未来现金流量的现值。

    所以,估价的基本模型=本金的复利现值+利息的年金现值

    学习小经验:本章的公式用文字表达,比用字母表达更好掌握。

    【总结】票面利率与市场利率之间的关系,对债券发行价格的影响:将市场利率作为折现率理解即可。

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    考点三 股票投资(2018年考到综合题)

    【葛老师点拨】股票的价值(VS)=未来现金流入的现值

    ①若持有股票,未来现金流量是各期的股利(没有出售时的资本利得);

    ②若持有一段时间后准备出售,未来现金流量是持有期的股利和出售时的售价。

    (1)固定增长模式

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    【注意】使用上式,应该同时满足两个条件:

    a.g是一个固定的常数(逐年稳定增长),且RS大于g。

    b.持有股票。

    c.如果题目说,本期发放股利多少,那代表D0,要注意换算成D1

    (2)零增长模式(g=0,并且投资者准备持有。)

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    【小技巧】

    1、性质有点与优先股类似;

    2、计算公式和永续年金有点类似。

    (3)阶段性增长模式

    ①前几年:分别计算每年复利现值。

    ②后续若干年,且股利增长率不变或为零:两次折现。

    eg:

    a.高速增长阶段(以前3年高速增长为例):分别计算D1、D2、D3的现值并求和。

    b.正常增长阶段(从第4年开始):利用推广公式V3=D4/(RS-g),将D4至D先折现到第3年年末,然后再用复利现值将V3折现到V0

    c.将两个阶段的现值合计,即为股票的内在价值。

    考点四 内部收益率的计算

    整体逻辑:

    1、使未来现金流量贴现值等于目前购买价格时的贴现率,也就是投资项目的内含报酬率。

    2、用购买价格P0代替内在价值Vb,求折现率。

    决策逻辑:内部收益率大于市场利率,值得投资。

    第六章的知识点已经更新完毕,后续笔者会根据高分学霸的通关笔记继续整理财务管理的重难点!

    >>敬请期待<<

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    责编:chenyayu

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